數字資產:火幣李林6億收購港股公司 首家虛擬幣交易所上市？

來源：壹塊硬幣

8月27日晚，區塊鏈及幣圈傳來重磅消息！

平均每股2.27元，總計耗資6億港幣，火幣創始人李林收購桐成控股73.73％股份，成為一家港股上市公司的實際控制人。

而這恰逢去年“幣圈9.4嚴打”一周年之際，也處于今年新一輪“虛擬貨幣整治風暴”的敏感時刻，李林此舉顯得格外意味深長......

交易細節如何？背后操盤手是誰？火幣資產是否注入？

通過硬幣君的深度挖掘，諸多內情正在一一浮出水面。

耗資6億買入2.22億股

這則重磅消息來自于港交所的信息披露。

港交所披露易顯示，港股主板上市公司桐成控股大股東分別向火幣集團董事長李林和裂變資本董事長滕榮松轉讓73.73％和6.8％股權。

轉讓完成后，李林將成為桐成控股的實際控制人。

這意味著，李林買下了自己在資本市場的第一個真正意義上的殼，正式走上資本運作的道路。

隨后，更多的細節也浮出水面。

硬幣君調查發現，上述交易發生的時間為2018年8月21日，李林所購買股份數量約為2.22億股，騰榮松所購買股份數量約為2045萬股。

兩者成交價格均為2.72港元。

據此計算，李林這次耗費約為6.04億港元，滕榮松的金額約5562.4萬港元。

現場 | 火幣李林：金融科技成為全球金融發展的重要驅動力:金色財經現場報道，12月5日，由海南省工業和信息化廳主辦，海南生態軟件園及火幣中國承辦的“海南自貿港數字經濟和區塊鏈國際合作論壇”在海南省海口市舉行。對于數字金融時代帶來哪些全球金融新趨勢與新課題，火幣集團創始人李林指出，其一，金融科技成為全球金融發展的重要驅動力，我們應保持對科技發展的敏銳度，時刻關注前沿動態，支持行業創新；其二，各國金融主權可能在金融全球化趨勢下受到巨大挑戰；其三，全球金融設施和體系都將更加開放、多元化，應順應金融全球化的趨勢，用開放的心態，積極參與多邊金融體系的；其四，金融監管將成為全球性課題，我們應加強國際協作，形成全球金融監管網絡和體系，推動聯合監管機構在全球性金融問題中的領導作用。[2019/12/5]

交易的第二天，8月22日，桐成控股就發布公告，稱股票將當日上午9時起短暫停牌，以待刊發有關公告，并且強調，該公告屬于內幕消息性質。

在停牌前，桐成控股的股價收在3.08港元，如果以公司總股本3.01億來計算，總市值約為9.26億港幣。

我們對比停牌價格可以看到，李林和騰榮松收購價格為市價的9折。一般而言，大宗交易會有一定折扣，但涉及到控股權轉讓，則會存在一定溢價。

所以硬幣君猜測，此次低于市價轉讓，也顯示桐成控股一方比較急迫。

事實上，從桐成控股糟糕的業績來看，本次賣殼也早有跡象，坊間關于桐成控股賣殼的消息也一直在流傳。

聲音 | 火幣李林：以太坊只能算半個成功案例:8月21日，在HuobiLabs舉辦的“重新出發-孵化時代最強者”發布會上，火幣李林表示，比特幣和穩定幣是區塊鏈領域唯二的落地成功案例，以太坊只能算半個。[2019/8/21]

資料顯示，桐成控股為一家擁有近30年歷史的EMS制造商。主要制造電氣相關產品、電源及電子產品，包括螺管線圈、電池充電器解決方案及電源、LED照明等。其總部位于香港，工廠主要集中在深圳松崗和光明等地。

今年5月17日　桐成控股公布業績，截至2018年3月31日，集團半年期實現收益1.61億港元，同比增長17.0％；凈利潤98.6萬港元，同比大幅減少54.4％。毛利率也因原材料價格上漲和勞動力成本的上升，毛利率由21.9％大幅下降至13.9％。

但當時公布業績期間，桐成控股的股價不跌反漲，甚至創下新高，頗為異常。所以有港股分析師就認為，桐成控股一直存在賣殼預期。

8月27日晚上，在李林攜手滕榮松收購的消息刺激下，火幣平臺幣HT也迎來一波上漲。

硬幣君看盤時，至27日22：49分，HT五分鐘內漲了近5％。而HT全天10.44％的漲幅，也明顯強于其他交易所平臺幣。截止8月28日上午發稿時，HT漲至2.37美元，可以說在熊市的背景下，顯得非常突出。

而HT的上漲走勢或許意味著，火幣的投資者們對這個收購案頗為看好。

交易所上市第一家？

聲音 | 火幣李林：2019年將進入全球主要的已發放或即將發放牌照的國家和地區:火幣創始人李林今日發布朋友圈回應質疑。對于火幣內部管理問題，李林稱，可以說火幣是全球區塊鏈行業管理復雜度最高的公司，因此面臨組織、流程、制度、文化、人才等各方面的挑戰。李林認為管理還有很大的提升空間，這也是火幣2019年的目標。2019年將進入全球主要的已經發放牌照或即將發放牌照的國家和地區，希望能成為全球區塊鏈行業管理效率最高的公司之一。對于有人針對火幣手續費收入突破5億美元存在誤差的質疑，李林表示可能是作者沒有明白回購的計算方法，應按季度最后一天的均價計算。[2019/1/30]

作為“國內”三大虛擬貨幣交易所之一，李林此次收購引發業內廣泛關注。其中，桐成控股上市公司的身份，為火幣集團未來借殼上市帶來巨大想象空間。

根據火幣官網介紹，自2013年成立以來，火幣平臺累積交易額突破1萬億美元，一度成為全球最大數字資產交易平臺，占據全球50％數字資產交易份額，先后獲得真格基金、紅杉資本的投資。

目前，火幣集團已投資10余家上下游企業，現已完成對新加坡、美國、日本、韓國、香港、泰國、澳大利亞等多個國家及地區合規服務團隊的建立，為全球超過130個國家的數百萬用戶提供安全、可信賴的數字資產交易及資產管理服務。

在一段宣傳視頻里，稱火幣旗下業務涵蓋“交易所、錢包、投資、HT生態基金，孵化器、礦池、資訊、研究院”八大模塊。

聲音 | 火幣李林：生態項目都經過火幣生態基金的盡調:火幣創始人李林在朋友圈發布討論行業生態，內容如下：

生態專區上線的項目特點：

1、火幣投資。生態項目都經過火幣生態基金的盡調，具有一定的用戶和品牌基礎。

2、深度合作。生態項目都是交易所上下游企業，在業務上與火幣深度協同，未來將在產品上進一步集成，在運營上深度合作。

3、Token互通。HT與生態幣互通互兌，打通火幣生態Token體系。簡單地說，生態區上線的項目都是火幣投資的早期有一定用戶和品牌基礎的區塊鏈產業項目。

這些項目和HADAX上線的其他Token類項目不同的是：

1、生態項目是為區塊鏈用戶及項目（即其他TOKEN）提供服務的項目，和交易所等業態一共構成了區塊鏈行業的服務體系。

2、生態項目經過更嚴格的盡調，不是由社區自主投票產生。

3、生態項目必然是火幣投資，而HADAX其他TOKEN，火幣只是提供交易平臺，并不一定有資本上的關聯。生態專區對項目方的價值：

1、生態專區免費上幣。降低上幣周期和成本，助力生態企業發展。

2、未來通過產品及業務集成，火幣將向生態伙伴共享火幣用戶及生態資源。

3、提升生態企業品牌。對用戶，生態專區的價值：

1、火幣與火幣生態企業，通過產品、業務、Token全方位的深度集成與合作，為用戶提供更好更優質的一站式服務，提升行業用戶體驗。

2、生態專區都是擁有一定品牌和用戶基礎的區塊鏈企業，從根本上杜絕空氣幣、傳銷幣、資金盤等行業不良項目。

3、HT持有者除了能享受生態項目上線的首次空投福利（來源于火幣生態基金投資的生態幣）以外，未來還將持續享受生態項目的成長福利（生態項目的HT分享計劃）火幣生態專區，火幣交易所與火幣生態成員的Token連接器和資本孵化器，期望能挖掘出未來區塊鏈行業的獨角售。

風險提示：盡管生態專區的項目都是經過火幣盡調并且投資，但由于本身區塊鏈行業還處于發展早期風險較大，并且生態專區的項目也是發展早期，因此投資生態專區的項目依然面臨巨大的投資風險。火幣僅提供項目的盡調以及交易中介服務，不對生態專區項目的投資回報做任何承諾。投資有風險，請在風險可以承受的范圍內謹慎投資。[2018/7/13]

實際上，硬幣君注意到，關于火幣借殼上市，市場一直就有傳言。李林也曾在公開場合對此進行過評論。

聲音 | 火幣李林回應節點資本、DFund退出超級節點，HADAX需推倒重建:火幣創始人李林發朋友圈回應節點資本、DFund退出超級節點事件，李林表示：Hadax由于平臺自身風控的需要，對超級節點規則進行了升級，過程中溝通確有不周，在此表示抱歉。

然而，調整的出發點只是為了為hadax選擇更優質的資產。補充公告已經說明，Hadax并非基金評級機構，只是選擇信用較好并且存續期較長的作為常務節點，所以有一些信用較好但存續時間不夠長的節點沒有入選。是否是常務節點，僅代表hadax風控角度的評估。

優選節點中有部分節點可能會覺得沒有被尊重或者品牌受到傷害，因而會有一些應對，對此表示理解。

無論是項目方還是合作伙伴，合作與否都是建立在共贏的基礎上，都是自由的，是市場的選擇。火幣合作的大門隨時為合作伙伴打開。

Hadax必須推倒重建，下個月還會有大的升級，無論什么模式或是創新，對用戶負責是最重要的事情。

Hadax團隊加油，必須記住我們的使命:區塊鏈創新項目的實驗田。[2018/6/30]

一個月前，李林在鏈得得“吐槽大會”上稱，關于“火幣有意借殼上市”只是一個謠言。

他承認，“火幣核心的資產，是火幣交易所的業務。現在交易所業務于全球范圍內，都還沒有完全合規。借殼上市從操作上存在很大的難度”。

不過，李林同時表示“并不排除傳統資本市場”。

他當時稱，現行社會包含兩個平行世界，一個是以區塊鏈為代表的虛擬世界，另外一個是傳統金融體系構成的體系。這兩個體系會有相當長的一段時間是并行的過程。所以從互補的角度出發，不排除會考慮在傳統資本市場上市。

從李林的表述可以看出，他對赴資本市場上市早有心理預期，或者說早有實際準備了。

比如此前2016年1月，李林通過轉讓系統購入新三板公司般固科技，成為其控股股東、實際控制人，并改名為財貓網絡。但之后變更為張壽松，張壽松持股比例為44.50％，李林持股比例降為38.27％。

但新三板的流動性問題和雞肋地位，使其遠遠不能與港交所相比，此次收購才堪稱真正意義上登陸主流資本市場。

硬幣君想提醒的是，當港交所信息披露后，部分媒體稱“火幣集團成為桐成控股實控人”，但更準確的說法是，是李林個人而非火幣集團成為了桐成控股的實際控制人，這其中還是還有很大差別的。

另外，目前只是李林和滕榮松的個人收購行為，如果不注入火幣相關資產的話，也不能稱之為“借殼”。

但不管怎樣，業內人士普遍分析認為，此次收購港股上市公司，在資本層面，為火幣上市鋪平了道路。有殼在手的情況下，接下來，火幣面臨的將是在政策層面掃清障礙。

所以至少，火幣的借殼上市，有了可以預期的理由。

“操盤手”裂變資本

清華技術男“李林”突然在資本市場長袖善舞，是他靈光一現，還是背后有高人指點呢？

硬幣君調查發現，作為本次李林收購桐成控股的伙伴，雖然“裂變資本”收購股份并不多，但實際上，其在區塊鏈領域耕耘許久，擁有相當深厚的行業儲備。而在火幣HADAX的超級節點競選中，“裂變資本”就是其中的節點之一。

“裂變資本”極有可能就是李林資本運作背后的真正操盤手。

根據公開資料，裂變資本FissionCapital是由王利杰管理的區塊鏈基金，著名的公信寶等項目就是由其投資。

而裂變資本的合伙人，則個個都大名鼎鼎，來路不小。根據裂變資本彭程在一次分享中透露，裂變資本共有四個合伙人，其中王利杰被譽為“傳統投資人進入區塊鏈第一人”，有多年的天使投資和項目孵化經驗。

在今年一月份的澳門演講中，他說過一句極為勁爆的話：“我過去一個月賺的比過去7年都多。”

另外一個合伙人劉磊據稱有多年的二級市場經驗，對股票市場有著深刻的理解。

而彭程本人，則來自監管部門，她曾在香港證監會總裁辦任職，負責管理國際監管機構交流工作。從證監會出來以后，她組織了一個游戲類項目的團隊創業，后來又加入了一個香港二級市場的投資基金。

而這次隨同李林一起收購的，則是裂變資本董事長滕榮松，他在國開行工作多年，擔任過國開國際投資執行董事、董事會主席、提名委員會主席、行政總裁等職務，成功投資了近二十個香港上市企業。

滕榮松的優勢被形容為：資源整合能力級強，市場敏感度高，出手執行力快。在當前語境下，這幾句話的含義“不言而喻”。

順便提一下，在國開行某領導任職期間，一位國開行辦公廳秘書也恰好與“滕榮松”同名。

顯而易見，裂變資本的合伙人們都在資本市場叱咤風云多年，涵蓋上市公司、監管部門、一二級市場，對資本運作具有極為豐富的經驗，可以提供資本市場的全套解決方案。

對標李林收購案，我們可以參考最近一個極為相似的例子。

就在今年5月份，港股上市公司SHISLimited發布公告宣布，雄岸基金創始人姚勇杰聯合一位“一致行動人”，協議收購了SHIS前兩大股東持有的合計72.29％股權。姚勇杰當時表示，未來想把SHIS做成“全球優質區塊鏈項目在資本市場退出的平臺”。

而這個“一致行動人”，正是滕榮松！

借上市公司“洗白”？

其實，區塊鏈產業與上市并不遙遠，“比特大陸”、“嘉楠耘智”、“億邦國際”國內三大礦機廠商近期紛紛向港交所提交了申請，但礦機畢竟是硬件公司，擁有芯片概念，而幣圈則不同。

幾乎是從誕生之日起，虛擬貨幣在國內都是一個敏感的事物。而作為幣市最重要一環，交易所是監管層重點關注對象。在去年“9.4嚴打”之后，國內三大交易所均將業務搬至海外。

而近期，國內幣市監管更加嚴格，大批業內媒體被封，限辦相關活動，多部門聯合發文，一系列組合拳正在全面整頓幣圈。

在這種大環境下，李林收購港股上市公司，鑒于其作為火幣集團創始人的特殊身份，為火幣借殼上市打開想象空間，引得業內人士強烈關注也在情理之中。

有分析人士認為：重拳監管之下，幣圈各方都在尋找出路。交易所作為幣圈食物鏈最頂端的“寡頭”，也寄希望于通過借殼上市公司完成“洗白”。

“這其中一方面包含區塊鏈項目的便利退出，另一方面則是交易所自身的防護”。

首先，傳統金融金融結合，為幣圈發展帶來了互補和新的可能；上市公司規范化治理、國際化轉型也將使幣圈交易所得到升級。

李林在接受采訪時曾表示，在區塊鏈的市場里，通過平臺幣實現區塊鏈領域的Token經濟和生態；在傳統金融市場里，有牌照、新增用戶、大眾品牌等眾多場景。以區塊鏈為代表的虛擬世界和傳統金融體系存在較強的互補性。

同時，業內人士指出，在“幣”、“ICO”被嚴令禁止的現狀下，融資、退出等機制在傳統資本層面更容易得到實現，而且使得區塊鏈項目脫離了“炒幣”的屬性。最起碼，交易所旗下都投了大量區塊鏈項目，這些資產放到上市公司層面注入，不僅方便退出，也順應了監管，合理合規。

另一方面，變身成為公眾公司，也在中國嚴密的政策監管之下，也在某種程度上為虛擬貨幣交易所披上一層“保護殼”。根據港交所規定，大股東持股比例最多不能超過75％，剩余股份須由公眾持股。

上述人士直言：“簡單來說，極端情況下，如果李林‘出事’了，基本上火幣也就完了。但如果變成上市公司，成為了多人持股的公眾公司，將會最大限度的減少其個人對公司的影響。這在資本市場十分常見。”

與此同時，還有行業資深人士告訴硬幣君：“李林此次收購并不是個例，后續還將會有更多同行將會加入到收購上市公司的行列”。

他同時稱：“實際上已經有其他交易所早有開始布局，現在股市低迷，正是儲備殼資源的好時機。”

不過，不得不面對的是，與草莽無序的幣圈上幣不同，證券交易所上市需要面臨交易所、證監會等多個部門嚴格的審核，收購上市公司還僅僅只是第一步。更何況從個人收購，到資產注入，中間還有很多障礙和流程需要克服。

在幣圈掌握著上幣生殺大權，融眾多監管角色一身的“幣圈交易所”，習慣了規則制定者的身份，要到傳統交易所上市，又是否會一帆風順？

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