區塊鏈:央行數字貨幣的戰略雄心

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2014年諾貝爾經濟學獎獲得者JeanTirole判斷我們正在經歷或者馬上要面臨貨幣戰爭，不僅僅局限于有形的貨幣，還會包括虛擬貨幣、加密幣。

中國央行法定數字貨幣而積極的布局，領先全球，極具戰略意義。美國和歐洲列強都在加速數字貨幣戰場的布局，有人認為這會對美元構成潛在威脅，對于美元霸權是一次沖擊。

只是，DCEP能承受如此重托嗎？

領先布局？

DCEP已經走出央行系統的內測，與國有商業銀行和電信系統進行試點落地。

毫無疑問，中國政府的數字貨幣步伐穩健，但仍然領先。2014年中國央行便成立發行法定數字貨幣的專門研究小組，論證DCEP的可行性；2017年春節前夕，中國央行先行在系統內平臺上測試了數字票據交易；2019年11月28日，人民銀行副行長范一飛表示目前已基本完成頂層設計、標準制定、功能研發、聯調測試等工作，將遵循穩步、安全、可控原則，合理選擇試點驗證地區、場景和服務范圍，不斷優化和豐富DC/EP功能，穩妥推進數字化形態法定貨幣出臺應用……

據《財經》報道，由人民銀行牽頭，工、農、中、建四大國有商業銀行，中國移動、中國電信、中國聯通三大電信運營商共同參與的央行法定數字貨幣試點項目有望在深圳、蘇州等地落地。

日本央行高級官員：目前暫無發行央行數字貨幣的計劃:金色財經消息，日本央行高級官員透露，目前暫無發行央行數字貨幣的計劃。（金十）[2022/4/5 14:04:26]

中國國際經濟交流中心副理事長黃奇帆在首屆外灘金融峰會上發表“數字化重塑全球金融生態”的主旨演講表示，中國央行的數字貨幣經過5、6年的研究，技術目前已經趨于成熟，有可能成為在全球率先推出數字貨幣的央行。

在中國政府高舉區塊鏈技術創新大旗的背景下，中國率先推出法定數字貨幣，令人遐想。

在今天的全球數字時代，各國資本爭奪的主戰場早已不是傳統商品市場，甚至也不是金融市場，而是基于互聯網的數字市場。只有占據了數字市場，才能有效控制和瓜分金融與商品市場。隱藏的貨幣戰爭戰場毫無疑問會發生在數字貨幣。

因此，數字貨幣則已成為大國博弈的焦點。各國央行競相關注數字貨幣，可以說既是為應對區塊鏈貨幣的競爭，更是為應對當今全球數字經濟的競爭。

美國伎倆

2013年4月，一位Quartz記者曾向保羅·沃爾克提問是否了解比特幣，保羅·沃爾克當時回答說：“比特幣？那是什么？我年紀太大了，對此一無所知。”

保羅·沃爾克被認為是過去半個世紀以來最有效、最可信的美聯儲主席。他曾經用激進的貨幣政策挽救了八十年代美國經濟的衰退危機。

保羅·沃爾克熱衷于技術革新，他希望金融體系更快，更有效地運轉，更渴望改善經濟社會中的支付便捷性。

21世紀經濟報道：須用央行數字貨幣來滿足對精準貨幣政策操作的需求:6月23日，21世紀經濟報道發文“2/3受訪央行正在試驗或測試 詳解央行數字貨幣六大優勢”。文章表示，越來越多的央行對數字貨幣進行研究和開發測試，數字經濟發展催生了創新貨幣。傳統電子貨幣存在許多缺陷，必須用央行數字貨幣來滿足數字時代對精準貨幣政策操作的需求。文章認為，數字貨幣有無需生產、倉儲或運輸，發行后直接存入指定賬戶，可以更好監督貨幣流通情況，賦能央行更加精準地實施貨幣政策，更好執行負利率貨幣政策，提升公開市場操作和銀行間同業交易效率，在危機時降低流動風險等諸多好處。[2021/6/23 23:58:50]

在華爾街工作超過五十年OdeonCapital金融行業分析師迪克博夫認為，如果需要央行數字貨幣，保羅·沃爾克會創造出來的。

只是，這已經不可能。2019年12月8日，美國聯邦儲備委員會前主席保羅·沃爾克去世，享年92歲。

公開的信息顯示，他的繼任者現任美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾對數字美元不感興趣。美國財政部長史蒂文·姆努欽表示，他和現任美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾一致認為，在不久的將來，至少未來五年內，美國不需要數字美元。

美聯儲美國不需要數字美元，不代表美國不染指數字貨幣戰場。Facebook向他們闡述了Libra后，鮑威爾指出對于像Libra這樣的加密貨幣，美聯儲并沒有完全的管理權限，相反，由于美聯儲“對支付系統有重大投入”，所以可能會通過“國際論壇”對加密貨幣的廣泛應用施加影響。

韓國央行將對央行數字貨幣的功能進行模擬測試:韓國央行周一表示，計劃對央行數字貨幣的功能進行模擬測試，以研究引入一種新的加密貨幣的可能性。韓國央行表示，計劃通過競標來選擇進行模擬的運營商，以檢驗央行數字貨幣在虛擬空間中的運行情況。該測試預計將于8月開始，持續到明年6月。韓國央行將主要檢查央行數字貨幣是否可以作為結算和匯款的貨幣，以及央行數字貨幣的持有人是否可以用它購買商品和服務。（韓聯社）[2021/5/24 22:37:18]

加密數字貨幣分析師肖磊對此解讀：美聯儲不會去強制監管Libra，也沒有權限這么做，但美聯儲有能力在這一領域施加影響。說白了就是美聯儲會借助自身資源，爭取到對Libra等數字貨幣的話語權和影響力。

這讓歐洲列國嚇得夠嗆，紛紛發出警告。在Facebook的加密數字貨幣公布僅幾個小時后，法國經濟和財政部長布魯諾·勒梅爾就對Libra成為“主權貨幣”進行了警告。德國一名政客還將Facebook稱為“影子銀行”。英國央行行長馬克·卡尼也表示，“Facebook的加密項目將面臨‘最高標準的監管’。”

鮑威爾說，這種可能有大量應用的貨幣，有潛在的好處，也有潛在的風險。如果他們決定繼續推進，我們將從安全、穩健和監管的角度出發，并將對其抱有很高的期望。

其實，美國政府對于推出官方數字貨幣、穩定幣的嘗試一直在進行，美國證監會、芝加哥期權交易所對比特幣ETF的態度也逐漸開明，“期貨會使市場更成熟、更健康，”CBOE總裁兼首席執行官ChrisConcannon表示。

中信證券研究所副所長：積極配合央行數字貨幣的發行和使用，將有助于加強對于銀行信貸資金的把控:中信證券研究所副所長、首席FICC分析師明明在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，擁抱科技，積極配合央行數字貨幣的發行和使用，將有助于加強對于銀行信貸資金的把控。（每日經濟新聞）[2020/12/26 16:34:30]

去年9月12日，美國紐約州金融服務局批準發行由兩家區塊鏈公司——Gemini信托和Paxos信托發行錨定美元的穩定幣。這是美國向數字貨幣邁進了堅實的一步。

歐洲焦慮

很長一段時間，歐洲央行一直在討論數字貨幣的利弊，歐盟非常擔心穩定幣和央行數字貨幣帶來的洗錢、恐怖主義融資等安全隱患。

在面對美國Libra加密貨幣的沖擊，歐盟必將抱團。歐盟各國財長已經達成共識，對在明確解決可能帶來的風險之前，禁止Facebook的Libra等加密貨幣在歐盟運營。

法國中央銀行提出，希望歐元區建立一個基于區塊鏈的結算系統，與現有技術相比，該系統可以更快，更低成本地轉移歐元。法國央行第一副行長丹尼斯·博非常支持分布式賬本技術，他認為這一新興技術可能解決許多懸而未決的市場問題。

根據丹尼斯·博透露，法國央行正在考慮一種解決方案，即：央行數字貨幣，他甚至表示歐元區“有責任”至少考慮建立一個央行數字貨幣，如果歐元區沒有的話，可能會出現其他“無序的做法和其他適應性問題”。

經濟日報：推出央行數字貨幣還需時日，短期內難以產生大影響:據報道，無論是從技術還是安全等角度來看，央行數字貨幣從探索到發行，再到被人們接受，仍然任重道遠，短期內還難以對貨幣政策、支付模式產生大的影響。法定數字貨幣想要和現鈔一樣真正走進我們的生活，還有很長的路要走。首先要解決的是技術障礙，目前區塊鏈技術還無法支撐龐大的支付系統。同時法定數字貨幣的發行在一定程度上繞開了原有的監管體系，容易為非法交易提供便利。金融恐慌和金融風險一旦產生也會加速傳染，增加了監管難度。此外，法定數字貨幣在使用過程中會獲得大量用戶資料和交易信息，如何存儲、管理這些資料，防止用戶信息泄露和非法使用，也是面臨的重要挑戰。[2018/4/20]

這一設想正在落地。上周，在歐洲央行理事會開會決定基準利率和貨幣政策后，新任歐洲央行行長拉加德和副行長歐洲央行副行長路易斯·德金多斯(Guindos)舉行了首次新聞發布會，提出設立央行數字貨幣專門委員會，明年中期得知相關結果，歐洲央行數字貨幣應該保持領先。

拉加德在新聞發布會上表示，歐洲央行目前已經設立央行數字貨幣專門委員會，并將盡快推動相關工作，預計將在2020年中期確定明確目標，提交一份報告。

其進一步指出，在開發數字歐元之前，歐洲央行必須要先確定其優先事項。“我們是否要降低成本？是否要消除中介機構？是否要嘗試免費提供普惠金融？之后，我們將落實到技術層面。”

拉加德承認對穩定幣的高需求，“我個人認為，鑒于我們目前穩定幣方面所看到的進展，我們最好占據領先地位，因為穩定幣顯然存在高需求，我們必須對此作出回應。”

DCEP真相

人民銀行原行長周小川此前曾強調，研究數字貨幣，本質上是要追求零售支付系統的方便性、快捷性和低成本。對于現階段的央行數字貨幣設計，根據穆長春的介紹是要注重M0替代，還是要堅持中心化的管理模式，應該遵守現行的所有關于現鈔管理和反洗錢、反恐融資等規定。

周小川關于DCEP，有幾個關鍵的概念要明確，一是它只是M0的一種表現形式；二是它最大的特點是現金化，即支持點對點的離線支付，而微信和支付寶，均需要在網絡條件下運行；三是它只是滿足人們日常生活的小額支付。因此，DCEP的基本邏輯仍然是“現金邏輯”。

央行數字貨幣用于小額零售高頻的業務場景、替代M0的目標設計，已經引起了觀察者的注意。“僅僅是把M0數字化，那么最終的可能就是，在消耗了巨大的金融資源之后，效果卻非常一般，反而給中國已經領先全球的電子支付領域帶來混亂。”新加坡聯合早報財經專欄作家肖磊撰文建言，設計數字貨幣最好不要先入為主，因為央行數字貨幣的真正競爭對手是未來的國際市場諸多數字貨幣，包括美國市場已經萌芽的基于美元信用的數字貨幣。

顯然，如果國內民眾都不愿意將手上的M1和M2換成數字貨幣，那么國際市場有什么動力來換中國的數字貨幣，又如何助推國際化？

因此，中國推出DCEP戰略意義大于實際影響。《量子學派》樂觀預言，只要DCEP要在這個時間段迅速搶位成為世界級的“穩定幣”，一旦更多人持有它，未來等到區塊鏈世界級別的主鏈形成并穩定運營，再將DCEP的數字資產映射到主鏈，同樣還是世界級的“數字貨幣”。

毫無疑問，區塊鏈世界的基礎設施是制約因素。而在此之前，中國DCEP的布局是明智而又有必要的。

DCEP的基本框架是兩層結構，確保在這個先期實踐階段的有效執行——人民銀行與商業銀行之間形成一層結構，商業銀行與客戶之間再形成另外一層結構。具體而言，商業銀行向央行交納百分之百的準備金，然后央行給予其等額的電子貨幣；商業銀行與客戶之間形成一種基于電子貨幣的管理關系，客戶需要在手機上開通一個電子錢包，并與自己在銀行的電子錢包賬戶綁定。

另外，大陸和香港兩地的分工合作的布局也非常重要——大陸作為技術陣地，而香港作為金融中心。2019年11月6日,香港證監會(SFC)發布了《有關虛擬資產期貨合約的警告》和《立場書:監管虛擬資產交易平臺》，已經開始走在世界前列。

央行跟香港金管局也簽署了有關金融貿易領域采取區塊鏈結算技術的協議，正是香港與大陸的配合，一個強化國際屬性，一個強化主權屬性，里外配合，鞏固自身大本營的同時，也能夠向外擴張。

不過，不得不提的是，只有DCEP中國仍然無法打贏這場數字戰場的貨幣戰爭。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲進一步強調，現在的中國，虛的東西太多，實的東西太少，中國的金融調結構方向為“金融為輔，經濟實體為主”，數字貨幣發展要以區塊鏈技術對實體經濟落地實踐為基礎。

顯然，觀察者認為如果沒有區塊鏈項目生態的支撐，如果只注重M0的替代，央行數字貨幣只是一個數字化了的人民幣，與區塊鏈帶來的變革浪潮毫無關系。更不用說在數字貨幣戰場，人民幣的國際化會有機會在貨幣戰爭硝煙中勝出。

《量子學派》分析認為優質企業發布的數字TOKEN可以幫助打通供應鏈內中下游企業之間的流通障礙，將中下游企業通過價值交換，利益共享等方式共同發展，進而盤活整個企業鏈，建議像華為、騰訊、阿里等這樣的優質企業，可以通過發布TOKEN的方式，完成自己的數字轉身，將自己的價值體系做一個數字映射。

優質企業的數字資產被人所接受，也更讓人信賴，加上符合法律監管的運作環境，優質企業不會去套現和割韭菜，一個完整的穩定幣生態體系建立起來，良性運轉。

DECP是區塊鏈戰場沖鋒陷陣的先鋒，但僅此而已。

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