BTF:加密專家談惡性通貨膨脹和美元死亡的故事。這是一個真正的恐慌？

Coinbase的前CTO等人預測，隨著美元貶值，比特幣將達到100萬美元，但這些末日論者無視其他歷史先例。

加密多頭之間的敘述是短暫的，除了一個：比特幣(BTC)是非常規美聯儲貨幣政策的解劑。

由于風險資本家和天使投資人BalajiSrinivasan表示他打賭比特幣將在90天內達到100萬美元大關，它最近在CryptoTwitter上達到了狂熱的程度。前Coinbase首席技術官還預測美國銀行業危機將使美元崩潰并刺激惡性通貨膨脹——商品和服務價格的過快上漲。美元作為事實上的全球儲備貨幣，尚未經歷過這種極端貶值。

Balaji的預測是在美聯儲以美元貸款計劃的形式打開流動性水龍頭以遏制硅谷銀行倒閉后銀行業的不穩定之后做出的。在2020年3月新冠肺炎引發的崩盤和2008年全球崩潰之后，類似的預測魏瑪共和國式美國惡性通貨膨脹的預測引起了廣泛關注。在這兩種情況下，美聯儲都通過直接資產購買或量化寬松(QE)向金融體系注入了數萬億美元。

元宇宙相關加密資產總市值超336.57億美元:金色財經報道，據coinmarketcap數據顯示，元宇宙相關加密資產總市值超336.57億美元，24小時漲幅為12.57%，24小時交易額約57.95億美元。當前市值排名前五的元宇宙通證分別是：Decentraland（51.90億美元）、AxieInfinity（47.35億美元）、TheSandbox（44.70億美元）、THETA（42.95億美元）和EnjinCoin（20.11億美元）。[2022/1/6 8:29:11]

惡性通貨膨脹幾乎總是由大量資金“追逐”經濟中提供的相同數量的商品和服務造成的。換句話說，通過量化寬松或其他措施創造的資金必須用于購買停滯不前的商品和服務庫存，以推高通脹。如果新創造的貨幣進入金融市場而不是實體經濟，那么股票或加密貨幣等資產的估值可能會過度膨脹。

美聯儲的最新措施——銀行定期融資計劃(BTFP)——不是量化寬松政策，盡管它導致了美聯儲資產負債表的量化寬松式擴張。

動態 | 美SEC專員提議為加密項目提供3年安全期:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）專員、“加密媽媽”Hester Peirce正式提議，在不違反美國證券法的情況下，為合法的加密項目提供三年的安全期。根據Peirce的提議，加密貨幣初創公司從首次代幣銷售開始將有三年的寬限期，使其達到足以通過SEC的證券評估（包括Howey測試）的去中心化水平。[2020/2/7]

“關于美國政府為遏制銀行業動蕩而采取的措施的影響存在很多困惑和夸張。這不是量化寬松，雖然通脹將保持粘性，但不會是惡性通脹，”成員瑪莎·雷耶斯(MarthaReyes)數字經濟倡議咨詢委員會的成員告訴CoinDesk。

在量化寬松政策中，美聯儲從金融機構手中搶購國債和抵押貸款支持證券，沒有預先規定的持有期限。當美聯儲從銀行購買債券時，后者在中央銀行的現金儲備增加，為其提供流動性緩沖和更大的放貸動力。貸款的增加會鼓勵更多的支出和投資，從而對實體經濟或資產市場的價格造成上行壓力。

動態 | 英國稅務海關總署針對加密稅務處理方式發布指導意見:據Bloombergtax報道，英國稅務機關英國稅務海關總署（HM Revenue & Customs）在11月1日發布的指導意見中表示，加密企業必須保留所有以英鎊進行的交易記錄，即使交易是在兩種不同的加密資產之間進行的。該指導意見明確了加密企業該如何繳納印花稅和增值稅等不同稅收類型，同時明確了稅務局在何種情況下可將購買和出售代幣視為一種正式交易活動。指引宣稱，加密資產必須按照公認的會計慣例進行計算。[2019/11/2]

根據BTFP，美聯儲向銀行貸款，讓它們能夠履行即時的財務義務。銀行需要流動性來應對美聯儲大幅加息后出現的存款外逃。流動性短缺可能導致廣泛的銀行擠兌，這是一個災難性的后果。

借款銀行必須在一年后歸還資金，并按照隔夜指數掉期(OIS)利率加10個基點收取利率。這不是像QE那樣的免費錢！

動態 | 美國FCA對加密公司GMT Crypto發出警告:據financemagnates報道，美國金融行為監管局（FCA）表示，一家名為GMT Crypto的加密公司冒充受監管公司GMT Communications Partners LLP來欺騙投資者。[2018/11/16]

“BTFP不是量化寬松政策。它是一項幫助穩定銀行流動性的計劃。這項新的BTFP計劃將允許銀行質押或抵押貸款，以換取最多一年的即時流動性。這是一項流動性計劃，可在壓力很大，而且是短期的，”新興市場交易員兼分析師SengLiew在LinkedIn的帖子中表示。

“傳統的普通銀行業務是關于存款和資產之間的不匹配。在SVB的案例中，他們贖回了420億美元的存款，當硅谷在一天內拋棄他們時，這只是銀行資產的20%以上。導致失敗，而不是資產投資。由于大流行的企業貸款增長與PPP貸款計劃下的大幅增長相去甚遠。因此，大多數銀行將其大部分流動性投資于美國和抵押貸款，”Liew補充道。

英國一加密網站稱發現中本聰真實身份為BCH開發者Gavin Andresen:據bitcoin消息，英國一家非營利性交互加密網站Zy Crypto稱發現了中本聰的真實身份是比特現金的開發者Gavin Andresen。[2018/6/5]

換句話說，通過BTFP或貼現窗口等其他計劃以貸款形式從美聯儲收到的資金不太可能用于刺激經濟或金融市場的方式。

“出于貨幣目的，量化寬松正在增加資產負債表。這關乎金融穩定，資產負債表的所有擴張都不是量化寬松政策，”BannockburnGlobalForex首席市場策略師兼《理解美元》一書的作者馬克錢德勒在一封電子郵件中告訴CoinDesk。

美元死亡恐懼被夸大

。衡量美元兌主要貨幣價值的美元指數在2008年下半年飆升了11%，盡管雷曼兄弟倒閉，導致全球蔓延。盡管美聯儲進行了多輪量化寬松，但該指數在隨后幾年穩定在75-90的范圍內。在美聯儲于2020年3月重新打開流動性閘門后的十個月內，美元下跌了11%，這是一次顯著的貶值，但遠非徹底的惡性通脹崩潰。

衡量美元兌主要貨幣價值的美元指數在2008年下半年飆升了11%，盡管雷曼兄弟倒閉，導致全球蔓延。盡管美聯儲進行了多輪量化寬松，但該指數在隨后幾年穩定在75-90的范圍內。在美聯儲于2020年3月重新打開流動性閘門后的十個月內，美元下跌了11%，這是一次顯著的貶值，但遠非徹底的惡性通脹崩潰。

“如果出現普遍的銀行業恐慌，投資者可能會涌入美國國債等安全資產。康奈爾大學教授埃斯瓦爾·普拉薩德(EswarPrasad)告訴CoinDesk，這在短期內可能對美元有所幫助，而不是對美元造成傷害，他稱惡性通脹預測“過于夸張”。

普拉薩德補充說：“如果當前銀行系統的動蕩加劇，那么看看投資者認為加密貨幣是比法定貨幣更安全的資產的說法是否成立將會很有趣。”

銀行業危機是通貨緊縮

正如Balaji預測的那樣，一場全面的銀行業危機實際上可能導致信貸凍結，正如2008年雷曼兄弟倒閉后所觀察到的那樣，并導致通貨緊縮——商品和服務價格的普遍下跌，通常與經濟收縮有關在經濟中的貨幣和信貸供應中。通貨緊縮通常會增加對現金的需求。

銀行更有可能保留從美聯儲借來的錢，以確保健康的流動性水平，而不是將其借出。

信貸凍結是指國際銀行同業拆借市場凍結，超短期銀行同業拆借幾乎蒸發，從而切斷對家庭和企業的流動性供應的情況。

QuillIntelligenceLLC首席執行官DanielleDiMartinoBooth在推特上寫道

：“向非流動性機構提供的貸款是生命線，無法逃脫銀行系統并表現為速度的純粹分類。隨著這些銀行的貸款凍結，它們會減緩經濟。”

巴甫洛夫條件反射？

盡管QE和BTFP之間存在明顯差異，而且銀行業危機的通貨緊縮影響，但市場上許多人預計比特幣價格將迅速上漲。這種加密貨幣在兩周內上漲了40%以上。

與明顯現實脫節的原因可能是巴甫洛夫條件反射——經歷中性刺激與隨之而來的具有生物學意義的事件之間的預測關系所帶來的行為和生理變化。

在2008年至2021年的大部分時間里，利率維持在零或低于零，除非美聯儲的小幅緊縮周期在2015年12月至2018年12月期間利率上調了225個基點。此外，包括美聯儲在內的大多數中央銀行開始了多輪量化寬松。

長期寬松政策的偏見在投資者心目中一直將中性刺激和隨之而來的事件聯系在一起。因此，美聯儲的每一項舉措要么被誤讀為量化寬松政策，要么是最終推出量化寬松政策的先行指標。

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