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區塊鏈:HashKey Capital:關于 Facebook Libra 的未來 我們有九個思考

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亞洲領先的區塊鏈投資基金HashKeyCapital對FacebookLibra項目可能會產生的巨大影響發表看法:「Libra的公鏈一旦解決監管問題,其成員提供應用場景用戶基礎這兩大優勢就會體現出來,其落地應用速度,公鏈無法企及;對layer2的落地也會有一定影響。」

撰文:HashKeyCapital研究團隊

全球最大的社交網絡公司Facebook發布了區塊鏈項目Libra的白皮書之后,在金融和科技行業引發廣泛關注,成為區塊鏈發展的重大新聞。大量機構和參與者爭相發聲,對于這樣一個復雜的系統,站在了各自立場發表看法。基于目前有限的信息,我們采用發問的方式,整理了自己看待Libra的思路,在此基礎上形成了我們對這一標志性事件的觀察和預測。

關于Libra的基本信息目前有較多資料,這里就不贅述。我們希望把自己的思考分享給更廣泛的區塊鏈社區,歡迎有識之士批評指正。

一、Libra自身的目標是什么?

了解Libra的目標非常重要,這基本決定了Libra未來的走向,但由于目前有限的信息和Libra文檔中較為模糊的表述,我們有以下推測:

以Libracoin為基礎,Libra的第一步是成為一種全球通用的支付手段;

以通用支付手段為基礎,進一步搭載其他金融應用,成為通用金融基礎設施。

以描述Libra的自身的目標。但考慮到客觀條件,我們認為Libra未來可以有兩個路徑:一是如白皮書所述,成為金融基礎設施;

HashKey Capital將于9月1日發布受香港證監會監管的流動性加密資產基金產品:8月4日消息,HashKey Capital正式宣布將于9月1日首發一只受香港證監會監管的流動性(二級)加密資產基金產品。該基金將由HashKey Capital Limited管理,未來計劃投資于多種主流虛擬資產。此基金將在2023年9月1日起正式接受投資者認購。該基金經理Jupiter Zheng擁有7+年互聯網科技及金融行業的從業經歷,5年+深耕加密及區塊鏈行業的投研經歷,曾撰寫及出版區塊鏈暢銷書籍《區塊鏈與加密資產投資指南》。[2023/8/4 16:19:23]

其次,成為金融基礎設施困難較大,可以成為通用性公鏈,類似目前的公鏈,但具備更多的用戶和場景。

第一個路徑是理想路徑,但需要面對各國監管以及各國金融機構的影響,實現起來需要較多時間。第二個路徑是現實路徑,比較容易實現,但只是次優選擇,也承載不了Facebook的野心。

二、Facebook的目的是什么?

新主題的帶入,轉移市場和投資人對用戶增速下降、隱私保護問題暴露的聚焦。

寄托于另一種用戶變現的方式,過往用戶廣告變現模式比較單一。

直接盈利貢獻不大,但是全球分布式的方式可以先謀求取得市場份額,然后用中心化的Calibra錢包以及后期的金融服務實現貨幣化。

Libra對于Facebook來講并非直系業務,短期投入大于產出,監管、合作、落地都需要Facebook去推動,也有可能是借著講長期故事的窗口,給核心業務留出時間。所以Facebook是否有長期動力是一個關鍵問題。

加密貨幣銀行Juno選擇Zero Hash作為其新的加密貨幣托管方:金色財經報道,加密貨幣銀行Juno已選擇Zero Hash作為其新的加密貨幣托管方。Juno前托管商Wyre本周早些時候宣布將縮減其服務。根據Axios的一份報告,Wyre的領導層告訴員工,它將在1月份清算并終止其產品。根據博文,加密行業內一些知名度較高的公司,包括MoonPay、Nium、Current、Moneylion、Sardine都依賴于Zero Hash的加密基礎設施。Juno表示,正在整合Zero Hash的加密基礎設施,并努力在未來幾周內盡快恢復加密購買和存款。[2023/1/7 10:59:23]

三、Facebook長期都有切入支付系統的計劃

Libra并非Facebook對于支付系統的第一次嘗試,我們簡要回顧歷史上的兩次支付業務:

第一次是在2009年推出的FacebookCredits,一種積分形式的代幣,有以下幾個特點:

Facebook要求其上所有的游戲開發人員使用Credits進行支付;

Credits支持使用15種貨幣兌換;

支持線上線下兌換;

Credits用來支付Facebook上的游戲、e-cards、虛擬道具等。

可能導致失敗的原因:

缺乏激勵機制,用戶使用Credits動力不足;

沒有明確使用Credits的好處是什么,用戶也不清楚具體在何種場景下使用,賬戶體系也比較模糊;

HashCash加入以醫療保健為重點的NFT項目:金色財經報道,根據周六的新聞稿,區塊鏈增長公司HashCash Consultants可能正在合作一個全新的NFT創建任務,該任務涉及醫療保健業務和人們的健康信息。HashCash表示,它正在與一家美國公司合作。這個想法包括人們自愿將他們的幸福信息制成非功能性記憶,允許他們與醫療保健提供者分享這些非功能性記憶,以參與研究或分析。HashCash首席執行官RajChowdbury表示,通過將信息轉化為NFT,知識與可能被跟蹤的特征相關聯。(cryptonewsbtc)[2022/4/18 14:30:37]

Facebook在業務中的分成過高。

第二次是在2015年在FacebookMessenger上推出的一種點對點支付系統,類似于微信支付,特點是:

用戶可以使用借記卡,且無需每次登記借記卡信息;

可以用來在Facebook上的商家處購買產品,用戶可以使用messenger追蹤商家信息;

朋友之間支付無需費用。

可能導致失敗的原因:

速度較慢,需要3個工作日才能完成支付;

同類產品已經做出,Venmo和ChaseQuickPay更快捷;

國際準轉賬受限;

只支持Visa和Mastercard借記卡。

前兩次的嘗試都表明,即便是Facebook,也未必有十足把握做好支付。從以上可能導致失敗的原因中,我們可以看出,此次Libra都在試圖解決這些問題:如借助區塊鏈優化利益分配機制、快速支付、跨境支付等。但仍難以回答Libra會否成功的問題,只能說Facebook這回從解決實際問題出發,框架更大,但也會產生預想不到的狀況。

韓國加密投資機構Hashed本月將推出第二只1.7億美元基金:9月7日消息,韓國加密投資機構Hashed本月將推出第二只區塊鏈基金,計劃籌集逾2000億韓元(1.73億美元)。Hashed在去年12月推出了首只1.2億美元的區塊鏈基金,得到了韓國IT巨頭Naver和Kakao的支持。據Naver財報,該公司為那只基金至少投入了140億韓元(逾1200萬美元),并稱Hashed在區塊鏈領域擁有最多經驗。Hashed對每家公司的投資通常在100-1000萬美元之間。該公司參與了Axie Infinity制作公司Sky Mavis 2019年的種子輪融資,并于今年5月與億萬富翁Mark Cuban一起參與了Sky Mavis的750萬美元融資。Hashed也向印度游戲流媒體平臺Loco投資了250萬美元。Hashed創始人Simon Seojoon Kim是一名早期ETH投資者,其財富主要來源于此,他目前仍持有大量ETH。(彭博社)[2021/9/7 23:05:18]

四、監管會成為障礙嗎?

美國境內牌照問題不大,跨境或涉及監管真空區

做一個支付用的穩定幣,并進行交易,牌照都已經存在:

支付有Fincen下的MSB牌照持有人可以去申請虛擬貨幣服務業務;

紐約州穩定幣業務有limitedpurposetrustcompany牌照;

虛擬貨幣交易有紐約州的Bitlicense、以及ATS、Broker-Dealer的牌照;

各州的Moneytransmitter牌照等。

英偉達RTX3000系列顯卡用于ETH和Ethash挖礦算力超90MH/s:初步測試顯示,英偉達新一代顯卡RTX3000系列RTX3080和3090用于ETH和Ethash挖礦,算力穩定在90MH/s至115MH/s之間,具體取決于GPU和優化情況。與Nvidia和AMD目前市場上提供的許多頂級卡相比,這將是兩倍以上的改進。(Cointelegraph)[2020/9/25]

區塊鏈公司如Coinbase、Circle都和監管保持密切溝通,如果僅限美國的話Coinbase和Circle他們的虛擬貨幣業務范圍與Libra相比,Libra沒有特別超越監管的部分。

Libra目前在業務模式上也只是prototype,我們理解這是為了和監管的溝通留出空間。

美國國會將就Libra業務和Facebook在7月16日舉辦聽證會,這應該是Facebook應該預見到的過程,相信已經做好準備。所以監管上,尤其是美國國內的牌照層面,客觀條件是已經具備的。問題是Libra會做成國際支付體系的目標,是至今為止監管也沒有涉及到的區域,這大大增加了難度。如果是在別國開展支付業務,需要視乎該國監管環境的強弱,但這無疑會增加監管成本。

五、成為Libra成員的動機是什么?為什么沒有銀行?

區塊鏈企業重視和Facebook的合作機會,成為成員會有更多額外的增益,頭部企業Coinbase、XAPO、a16Z、USV的加入,會吸引更多區塊鏈企業。

傳統企業有拓寬支付渠道的需求,如ebay、uber、lyft、vodafone,支付企業Visa和Mastercard早前就和Facebook就支付業務有合作,有增加業務場景的需求。

銀行重視合規,對類似機會比較謹慎。美國各個銀行如UBS、Citi在多年前已經開始了對區塊鏈技術的研究,JPMorgan更是高調宣布了JPMcoin,都會有自己的利益選擇,尤其是在金融服務層面,更多是對手方的角色。但是一旦有銀行參與,其他銀行跟上速度會很快,采用fastfollower策略。

六、第一批落地的場景會有哪些?

我們估計受限于監管,Libra的選擇只能是先在部分地區先嘗試應用。

第一批成為Member的成員,如Booking、eBay、Spotify、Uber提供業務場景。**這些場景都是支付場景,與星巴克支持Bakkt合作的比特幣支付一樣,沒有特別的障礙,LedgerX的實物比特幣期貨已經被CFTC批準。而穩定幣支付模式風險更低。

七、不是區塊鏈架構,這影響大嗎?

市場有觀點認為Librablockchain不是一個鏈式結構,和區塊鏈沒有關系;

我們認為這取決于用什么角度去看區塊鏈,從鏈式結構看確實不是區塊鏈。但我們閱讀文檔發現,Libra對區塊鏈的看法是,這就是一個「全球狀態機」而已。因此從狀態機的角度,Libra是一個狀態機,是一個多人參與維護的賬本,也有BFT類型的共識系統。出塊從狀態機角度也不過是全局狀態的改變;

本質上它還是區塊鏈,而不是一般的分布式數據庫。型如DAG的諸多項目目前也被接受為區塊鏈。

所以是不是鏈式架構問題不大,也具備了節點、共識機制、虛擬機等一般區塊鏈特征,于用戶層面而言區塊鏈結構與否就更不是一個首要問題。

八、Reserve會采用什么樣的形式?對貨幣、外匯市場會有什么影響?

Reserve目前表述比較模糊,只說明是「實際資產將是一系列低波動性資產,包括由穩定且信譽良好的中央銀行提供的現金和政府貨幣證券。」

于是兩個維度出現,分別是「哪個國家的現金和證券」以及「什么樣的現金和政府貨幣證券」。

采取一籃子國家貨幣就非常類似SDR,但其實SDR也只是記賬單位,使用時還是會兌換成各國貨幣,如美元、日元、歐元等。估計Libracoin也會采用類似架構,實時計算價格,使用時兌換成當地貨幣進行支付。如果是一籃子貨幣,美元的占比會有絕對份額。

如果Libracoin難以突破合規限制,采用一籃子貨幣并自由方便的和其他貨幣交易。從Libracoin的設計架構上,可以看到Libra是有發行多種coin的能力的,可以進行細分,如Librausdcoin,Libraeurocoin,滿足不同國家合規,僅限當地居民使用。當然這只是一種設想。

對央行發行貨幣沒有影響,本質上不造成基礎貨幣發行量的變化,也不會造成央行資產負債表的變化,不涉及基礎貨幣創。但是從市場行為方面會影響資產風險偏好、導致存款的轉移等途徑,對廣義的貨幣造成一定的影響。但任何市場行為都會造成廣義貨幣的變化,Libra上的reseller和其他市場參與者并無區別。而且廣義的貨幣量已經不是主要國家進行貨幣調控的主要手段了,他們轉向了以價格為主的調控手段。

對外匯市場會影響有,但是不大,Libracoin如果只是兌換單位的話,暫時還達不到主流外匯流動性的程度。

采用何種政府貨幣證券,要保證流動性夠好、沒有信用風險、帶一定的利息。相比于貨幣種類的選擇,政府貨幣證券可以更加靈活。

九、對現今區塊鏈行業的影響幾何?

這個話題市場似乎并不在意,我們提出下列角度僅供參考。

1-現在公鏈性能問題不是主要矛盾了,隨著幾大高性能公鏈陸續面世,TPS過千數不是大的問題。

2-當性能不是問題的時候,市場將開始關注區塊鏈的落地應用,目前而言公鏈的應用還沒有特別成功的案例。

3-Libra的公鏈一旦監管方面不是問題的時候,兩大優勢就體現出來了,成員提供應用場景用戶基礎。而應用場景幾乎是所有公鏈都缺乏的。

4-現在可以推斷論落地應用速度,公鏈是比不上Libra的,聯盟鏈或許可以。現在的應用都是靠中心化的組織去推動和實現,去中心化的公鏈只能依靠基金會或開發公司,他們和Facebook這樣的對手還沒辦法直接較量。

5-對layer2的落地也會有一定影響。通用型的layer2只解決性能問題,專用型的layer2面向特定應用場景,而速度和應用場景Libra都具備。當然場景方面Libra也不會全部涉及。

6-Libra會成為最大的DeFi。如果Libra上的金融應用可以叫Defi的話,將是最大的Defi。目前Defi的場景如去中心化交易所、預言機、借貸、穩定幣都可以借助Libra實現,會和目前的Defi造成直接競爭。

7-如果Libra可以在第一個路徑上成功或者只是在第二個路徑上成功,也使得未來公鏈、數字貨幣需要思考未來的方向:

像以太坊一樣繼續保持開發者社區的優勢,直到商業化完成;

保持技術優勢,繼續在共識、安全、速度上提升,為商業場景提供技術平臺;

和Libra進行聯合運作,或成為Libra的側鏈;

比特幣的價值和Libra完全不一樣,所以不會受到影響,仍然履行數字黃金的作用。

央行數字貨幣作為法幣入口的價值仍然持續,如果Libra進展良好,一些央行數字貨幣CDBC項目的進程會加快。

8-現在就斷言libra成功與否過早,作為參與者要密切注意Libra的發展,一個是它內部的變化,另一個是對外部的影響。這么一個巨大的項目,外部性是非常強的,會產生很多意想不到的連鎖反應。Libra在關鍵點上非常模糊,留下了很大的回旋空間,成熟形態或許和目前看到的完全不一樣。

Tags:LIBRALIB區塊鏈ASHlibra幣最新消息LIBRE價格有人拉你做區塊鏈metash幣超話

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