ING:關于2019年爆火的Staking 這八點你要了解

引言

繼2018年的ICO、通證經濟、DAPP等熱門概念之后，2019年“Staking”這一新概念占盡了風頭，并在以以太坊為首的POS共識生態中日漸火熱。9月22日，以太坊PoS礦池和節點運營商RocketPool發布公告稱，將于9月24日開放首個ETH2.0的Staking測試服務，各資本機構、交易所、礦池、錢包等圈內角色都在圍繞Staking進行各自的部署。

不少從業者斷言，2019年將成為Staking質押經濟元年，且整體市場規模即將迎來爆發式增長。細究之下也不難發現，比起通證經濟這種較模糊的概念，質押經濟要具體、直接得多，且與普通投資者的利益關聯也大得多。

今天我們來著重探析Staking新興生態的發展現狀、商業潛力和投資機會，也會同步回溯一下Staking的興起以及目前各生態參與方與普通用戶的利益關聯，全文圍繞以下幾部分闡述。

Staking的本質是什么？

Staking經濟是如何興起的？

Staking對加密行業的意義？

Staking的收益來源及執行方式有哪些？

Staking模式正在催生哪些商業機會？

Staking的進場時機如何把控？

如何選一款靠譜的Staking項目？

Staking的本質是什么？

Staking是POS共識類項目中特有的行為，指的是代幣持有者通過對代幣進行質押，獲得staking獎勵的投資行為，根據其擁有的權益獲取相應收益。

持幣者要想獲得Staking獎勵，需要選擇一個節點進行委托，或者自身籌建一個節點，然后通過質押、投票、授權委托和鎖定等行為來獲取交易費、區塊獎勵以及分紅收益等Staking獎勵。因此，Staking也可簡單理解成一種持幣生息、質押挖礦或鎖倉挖礦的商業業態。

這里的“質押”，是一個鏈上委托動作，是指用戶將POS挖礦權力轉移給節點，由節點代替用戶挖礦產生收益然后分配給用戶，但自始至終，該代幣的所有權都在用戶手中。

美CFTC技術咨詢委員會舉辦關于 DeFi 的討論會議:3月23日消息，美國商品期貨交易委員會（CFTC）技術咨詢委員會舉辦關于 DeFi 的討論會議，加密公司高管向 CFTC 介紹了影響該領域的關鍵問題，包括漏洞利用、去中心化和數字身份。該委員會將重點關注“為什么使用 DeFi”，DeFi 解決了哪些問題以及建議的法律和政策框架等內容。

此前報道，美CFTC已任命 Circle、TRM、Fireblocks 等加密公司高管加入技術咨詢委員會。（Cointelegraph）[2023/3/23 13:21:31]

從本質上看，Staking可視作DEFi的一個子板塊。因為Staking的本質就是各區塊鏈項目的資產再生、而后再分發的過程，目前越來越多的POS項目都在想辦法創新Staking分發機制的設計和實踐。

由此可見，Staking其實與每個持幣者都有關系的一個話題，它將引發每個持幣者去思考自己持有的幣種的代幣經濟模型設計，參與“持幣挖礦”、獲取Staking收益的可行性及必要性衡量等等。

Staking經濟是如何興起的？

如上所述，Staking是POS項目中的特色行為，其火爆自然也離不開POS共識機制的崛起。

POS概念早在2011年就已經提出來了，2012年Peercoin項目可視作第一個內置PoS共識的項目，隨后人們看到了POS機制的種種優勢。

隨后在2012~2015年間，開始有不少POS項目問世，并在2014年的牛市中達到很高市值，但很快又在遭遇2015年熊市下挫后淡出視野。彼時人們PoS的研究還不夠深入，項目實踐中也暴露出不少問題，整個POS網絡安全性受到極大威脅。

從2015~2016開始，市場醞釀出了一大批新興的POS項目，它們對POS機制的設計做了大量的改良和創新。

這些新興的主流項目在2018年-2019年(Cosmos、Polkadot等)陸續上線，特別是隨著以太坊2.0實施階段越來越臨近，市場對POS項目的熱情空前高漲。

泉州市出臺《關于加快區塊鏈技術應用發展的若干措施》:12月14日消息，泉州市出臺《關于加快區塊鏈技術應用發展的若干措施》，加快形成技術創新、人才匯聚、市場安全有序的產業生態體系。據不完全統計，2021年泉州從事區塊鏈相關信息服務企業已達200余家，較去年增長了150%。（中國經濟網）[2021/12/14 7:38:11]

而Staking本身是POS共識的一個參與行為，各項目發展初期大多都會設置一些激勵措施來提升Staking參與度，維護POS網絡的安全性和活性，Staking經濟由此成為時下最熱的議題，有望重塑整個加密行業的格局，改變持幣者、驗證者及系統之間的關系，帶來更多商業機會。

此外，“熊市囤幣”的思想也十分契合Staking經濟模式，對于深處熊市的廣大持幣者而言，短線操作并無大的獲益，而參與POS項目的Staking共識，不需要盯盤、不需要頻繁操作，就能實現持幣生息，相當于增加了一類固收產品的投資選擇。

Staking對加密行業的意義是？

Staking經濟對加密行業的價值主要在兩方面。

首先，維護鏈本身的安全性。全網被質押的代幣越多，鏈的安全性越高，各大POS公鏈項目往往都需要委托參與節點治理和社區投票，不然權益就會受到稀釋；

其次，激發社區活性。比起POW中，代幣被挖出來就賣掉，Staking經濟將讓POS項目中的代幣持有者和鏈本身的聯系更加緊密，Staking行為本身就是在參與POS共識，Staking激勵讓用戶更具廣泛參與性，并激勵普通持幣者主動關注不同鏈的共識規則，主動尋找和監督節點工作以賺取staking收益，這些都將為公鏈社區和生態建設留下更多價值。

從全球機構的應用分布來看，Staking經濟模式明顯更受到錢包和交易所的青睞，因為Staking天然的技術優勢能與時俱進地增強用戶粘性。

Staking模式正在催生哪些商業機會？

POW共識的演進和比特幣淘金熱的歷史表明，市場最終的贏家，不是單打獨斗的礦工以及在二級市場倒賣BTC的人，而是那些出售礦機的大型廠商和規模化的礦工組織。

公告 | OKEx關于BSV合約非正常穿倉單調查和處理:OKEx發布公告稱，在2019年1月4日01:57:05，BSV0329合約發生一筆非正常穿倉單，具體為：委托價76.02，買入強平56068張，在結算后，導致穿倉損失達1352.41 BSV。經過排查，發現USER ID為8670488的用戶，通過惡意操縱市場價格和制造爆倉單獲取不當得利，其不當得利來源于其他用戶盈利及注入的風險準備金。

目前處理方式如下：

1.將該用戶獲取的不當得利：現貨及錢包賬戶中 39451 USDT（變賣BSV得來，按照當前市價約等值450 BSV） 、交割合約賬戶中350 BSV扣除；

2.將上述扣除的不當得利 800 BSV，根據本周結算記錄按比例返還給受到分攤的用戶，預計下周執行，返還后會進一步公告詳情。[2019/1/5]

那么同樣，在POS共識崛起的今天，市場各方也早已蓄勢待發，欲在Staking新大路上搶占一席之地，Staking生態正在孕育一大批新的商業模式。

POS礦池

首當其沖的便是礦池。如同當年的PoW礦池，POS礦池被視作一個新興的商機。主要的業務模式是，礦池幫助POS項目持幣者行使權利，持幣者通過委托給專業服務團隊進行Staking操作，獲得屬于個人的權益，而這些服務團隊則從中收取一定的托管費。

賦能錢包和交易所

或許不久的將來，Staking服務會成為主流錢包和交易所的標配。

目前市面上現有的區塊鏈錢包遲遲未能找到合適的商業模式，大多功能單調，僅僅用于存放數字貨幣，無太多附加價值。Staking經濟激勵用戶將錢包中存的幣用來挖礦賺收益，給錢包帶來了新的機遇，提供了更多新的玩法和新的使用場景。

此外，交易所作為加密市場上的存幣“大戶”，也可以通過Staking，將交易所內用戶的幣進行質押獲取額外收益，同時運行節點，享受各個項目每年增發的收益，并可以通過將一部分收益回饋分享給用戶而實現拉新、留存和促活。

政策 | 巴林央行發布關于加密貨幣交易的規則草案:據thenational報道，巴林央行發布關于加密貨幣交易的規則草案，銀行監管執行董事Khalid Hamad表示，這一監管框架將滿足市場對這些服務的需求。[2018/12/14]

專業節點運營團隊

如前所述，諸多POS公鏈項目的安全性都依賴廣大節點來維護，為激勵節點的參與積極性，大多數項目都會事先規定一部分增發獎勵或預留一部分代幣作為節點激勵。

由于運營節點的成本問題，專業節點運營團隊也有一定需求。

專業團隊可以維護不同鏈上的節點并參與PoS挖礦有很多細瑣的工作，需要長期追蹤社區的狀態，緊跟社區及時升級及遵守不同鏈上規則避免被Slash等等。

賦能項目方空投業務

目前的空投服務就是找到一個地址就投，非常低效和盲目，無法判斷地址的真實情況，Staking可以解決這個問題，抵押、投票的過程能天然確定地址的真實性空投就能做到有的放矢，有助于項目方提高資源利用率。

賦能DApp

就Staking與應用場景的結合而言，通過DAPP能使Staking變得簡單又有趣，同時也能提升DApp價值，增加用戶使用DApp的粘性。

其他商業機會

比如金融衍生品，PoS有固定收益性質，類似傳統金融里類固收性質的產品，可打包成各類理財產品，為持幣人提供穩定收益，培養一批長期投資者和信仰者。

Staking收益來源

如前所述，Staking經濟的本質，是用戶通過鎖倉、質押、投票、授權委托等操作賺取區塊獎勵、交易費及分紅等收益的過程。一般而言，POS項目中，Staking的收益主要來源于三大塊。

1）通脹獎勵

通脹獎勵是Staking行為最主要的收益來源。

PoS機制下，通過用戶持有代幣和數量的時長來決定獲得記賬權的幾率，類似現代企業的股票分紅制度，持有股權越多者獲取更多分紅。這無疑催生出新的挖礦獎勵規則和激勵機制：由網絡節點打包交易信息、維護網絡的安全與治理，該過程正是POS網絡中的“Stake”行為，完成上述工作的節點可獲得系統增發的代幣獎勵。

ViaBtc關于PPS收益發放延遲的公告:ViaBtc關于PPS收益發放延遲的公告稱：由于技術問題，礦池部分PPS收益發放延遲（香港時間2018年6月11日05:00-6月11日07:00）。期間，礦池實際挖礦未受影響。目前收益已發放完畢，請至錢包頁面查看。因6月11日PPS收益發放延遲，該收益會于6月12日（香港時間）一并自動支付。[2018/6/11]

為了維持流通代幣數量和質押代幣數量之間的動態平衡，大部分項目的通脹比例和節點質押的幣量的比例都呈反相關：即節點質押的比例越高，年通脹率越小。當Staking的年化收益變高，會有更多幣被質押，流通幣量就減少，會對整個系統的使用造成一定影響，此時就會觸發整個激勵系統的反向調節：通脹激勵減少，年化收益率降低，質押和流通幣量達到新的動態均衡。

2）項目方獎勵

大多數項目的主網上線初期，都會先拿出一部分代幣作為節點參與獎勵或補助，鼓勵大家參與節點，當然這部分獎勵會隨時間和項目進度遞減。

隨著生態的成熟，以后會開始有項目越來越多的staking收益一定比例源于這個生態本身的創收，比如手續費等；但就目前而言，基本都是依賴代幣的不斷釋放。

3）出塊手續費

區塊鏈系統需要吸引盡可能多的用戶參與，激活網絡價值，而交易手續費獎勵給出塊節點或成為服務節點的工作收益和網絡使用率正相關。

隨著區塊鏈生態的不斷成熟，各個項目生態本身的創收可能會逐漸增多，并注入Staking收益池，但目前來看，絕大多數項目的Staking收益還都依賴于代幣的不斷釋放。

總體而言，在Staking經濟中，用戶的實際收益率并不等于通證的通脹率。事實上，?戶的實際收益率由通脹率、抵押率、價格變化等諸多因素決定。

Staking的執行方式

目前市場上的Staking執行方式主要可分為兩種。

1）一種是持幣即挖礦。

在PoS的共識機制下，節點要負責打包交易信息、維護網絡運行、參與社區治理。

持幣即挖礦方式，如在典型的PoS公鏈Cosmos或者IOST上，持幣用戶將代幣抵押給節點就可以直接獲得相應的分紅。

2）另一種則是“委托”挖礦

通常發生在PoS的衍生機制DPoS鏈上，持幣用戶需要投票給節點，票選出來的節點獲得收益后再私下返還給用戶。還有就是我剛提出的對于底層公鏈來說，為了更好的去中心化和安全性，利用PoSW的staking模式是先壓幣再挖礦，為了使礦工的算力最大程度的發揮出來，礦工必須獲得與其在全網算力占比相應的通證。

Staking進場時機如何把控？

參與Staking并不像參與數字貨幣的買賣交易，對進場時機的把控要求沒那么強烈。有人認為Staking更適合在熊市布局，但其實Staking本質上就是一種持幣生息的模式，類似支付寶的余額寶服務，無論身處牛市還是熊市，對于那些持有可Staking的代幣的用戶而言，應該都有市場。

只有對那些在中心化交易所交易的用戶而言，Staking更適合在熊市玩。對網絡來說，Staking的量在熊轉牛的時候，從自己持幣Staking轉移到中心化的交易所中，交易所或者開通交易的錢包會享受這部分收益，兩者不同的是，交易所里的用戶只關心幣價，不關心生息，這段時間的利息可能會被交易所直接拿走，而既能交易又能Staking的去中心化錢包中大部分的幣都還在用戶手里，息也在用戶手里。

不過如何吸引用戶持續對staking感興趣是個問題。出于投機需求或對機會成本的考慮，持幣者很可能沒有持續的動力進行Staking。據stakingrewards.com網站所收錄的近100個項目數據顯示，Staking平均年收益率為13.08%，以太坊計劃的年收益率是4.30%，顯然，年化10%-20%的Staking收益對幣圈的很多用戶來說并不具有吸引力。

數據來源：https://stakingrewards.com

如何選一款靠譜的Staking項目？

想要選擇一款靠譜的幣圈“余額寶”，通過Staking質押行為長期“躺賺”，用戶不僅要關注節點或委托方能提供的收益率，還應該注重這個項目本身的制度設計和團隊資質，以及節點的技術實力等因素。重點考慮幾個因素：

1）收益率

Staking行為本身的出發點是為了獲取長期穩定收益。用戶把代幣委托給Staking服務商之前，除了了解該服務商的誠信度、技術實力外，最重要的就是關心Staking服務商能給到用戶“分潤”的多少了。

大多數Staking服務商都會明確列出收益率情況，以及出現意外情況時是否單獨給用戶提供經濟補償等細則。

一般而言，Staking收益率可簡單按照公式“收益率=通脹率/staking比例“來計算。其中，通脹率即項目代幣增發率，這個基本上事先就公開公布了，Staking比例即整個項目代幣中被質押的代幣比例，因為只有被質押部分才能享有增發的代幣，目前主流POS項目的平均質押比例只有大約30%。

當然，用戶最終拿到的收益部分還需扣除Staking服務商收取的手續費，不同項目以及不同服務商的收費標準各有不同，目前市場上節點的收費標準大概是用戶能獲取的抵押收益的5%-20%都有。

法幣本位的投資者需要明白的是，Staking的收益來自于項目Token的增發，增發存在貶值風險。如果過度關注高固定收益，選擇低等級的通證進行Staking，幣價下跌，最終可能得不償失。所以，理性投資者應該在Staking收益率和項目等級之間找到平衡點。

2）項目方團隊

項目團隊的資質及信譽情況決定了這個項目是否會長期存續，這個可以通過了解項目前景，項目是否有清晰長遠的規劃、參與者的共識與信心以及評級機構對項目的評級等等來判斷。

3）制度設計

由于目前staking收益主要來源是系統在不斷釋放的新代幣，因此整個生態的價值增量能否趕上代幣新釋放的速度需要考慮，如果趕不上，幣價下跌幅度就很可能大于staking收益獲得的收益價值，因此需要詳細考量該項目的增發機制和經濟體系設計。

小結

對于Staking經濟的迅速崛起，市場褒貶不一。

一部分人認為，這標志著加密市場將出現正規化的固收性質的投資產品，此外，幣價波動劇烈，操盤策略風險很高，越來越多人希望能對自己長期看好的項目做長線投資。

另一部分人認為，Staking?臨中心化風險、價格波動風險、委托節點可靠性風險和流動性風險等等，普通用戶可能難以正確認識Staking收益，并規避種種投資風險。

但無論怎樣，我們都看到，比起通證經濟這種較模糊的泛概念，質押經濟更為具體，且與普通投資者的利益關聯也更大。

此外，在市場大量從POW向POS轉化的當下，Staking經濟或許是一個必然的趨勢。縱觀POW挖礦生態，早已形成了相對完整的商業閉環，上游有芯片制造商和礦機廠商，中游有礦場和礦池，下游有礦工，礦機廠商把礦機賣給礦工，礦工挖出來的幣在市場上獲益，這種商業模式甚至可能是目前區塊鏈行業唯一成熟的模式。

而反觀POS挖礦生態里，Staking經濟細分領域還在早期，雖然有火幣礦池、神魚孵化的Cobo錢包和Bit.Fish，巴比特旗下的MATPool礦池，但目前還并未出現一個通吃天下的巨頭，整個Staking市場的空白既是機會也是挑戰，相信很快，就會有更全面更專業的Staking服務商和巨頭誕生，彌補這一空白

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