NCE:一文讀懂Ratio，可釋放LP Token潛力的穩定幣協議

2月28日，基于Solana的新型穩定幣協議RatioFinance于眾籌平臺Republic上完成了其治理代幣RATIO的公募銷售，合計960位投資者參與到了RatioFinance的這輪公募之中，募資總額達306萬美元。

在本輪公募之前，RatioFinance剛剛完成了由RepublicLabs領投的250萬美元私募融資，而在更早的去年7月，RatioFinance還曾上一輪融資中獲投225萬美元，參投機構包括Solana、Raydium、ArkStreamCapital、RarestoneCapital、AlamedaResearch、CMS、DivergenceVentures、NewForm等等。

從定位上看，RatioFinance是一款去中心化的超額抵押型穩定幣，不過與MakerDAO等穩定幣協議不同，RatioFinance所支持的抵押資產并不是特定某些代幣，而是Solana生態內一些頭部DEX的流動性憑證代幣，即我們常說的LPToken。

PUMA開放3D空間Black Station:6月13日消息，運動品牌 PUMA 宣布開放 3D 空間Black Station，允許用戶探索云端之城 UNKAI 和俱樂部 UNTER，PUMA RB Access Token 持有者可以購買實體 Rulebreaker 運動鞋和領取 2 款數字可穿戴設備。[2023/6/13 21:34:23]

DeFi在過去兩年實現了長足的發展，DefiLlama數據顯示，截至3月1日，鎖定在各大生態之上DeFi協議內的資金總價值已達2085億美元，其中Solana之上的TVL數據為73億美元。

回看DeFi的發展歷程，自動做市型去中心化交易所的出現無疑是其中最濃墨重彩的一筆。AMM的恒定乘積模型允許用戶通過在交易對兩側添加等值資產的簡單操作來參與做市并賺取收益，相較于傳統的訂單薄模式，AMM模型的做市門檻更低，管理要求更少，收益預期也更直觀，從而有效地解決了DEX的流動性擴充難題，進而極大地助推了整個DeFi系統的發展。

Microstrategy再次增持6455枚比特幣，價值約1.5億美元:金色財經報道，提交給美國 SEC 的文件顯示，MicroStrategy 宣布，在 2023 年 2 月 16 日至 2023 年 3 月 23 日期間，MicroStrategy 及其子公司以約 1.5 億美元現金購買了約 6455 枚比特幣，平均價格約為 23,238 美元。

截至 2023 年 3 月 23 日，MicroStrategy 連同其子公司共持有約 138,955 枚比特幣，比特幣的收購總價約為 41.4 億美元，平均每個比特幣的購買價約為 29817 美元。[2023/3/27 13:29:33]

當流動性提供者通過AMMDEX參與做市時，為了確定其流動性頭寸在池內的具體份額大小，DEX往往會向LPs返還一定數量的流動性憑證代幣，而當LPs在未來某一天需要從DEX內撤回流動性時，也需要拿出相應數量的LPToken來作為提款憑證。這就意味著，LPToken雖然并不是某種具體代幣，但其本身也是存在價值的，其價值系由鎖定在DEX流動性池內的代幣組合作為支撐。

Aave社區發起旨在凍結Aave V2以太坊市場上BUSD儲備的提案:2月13日消息，Aave社區發起旨在凍結Aave V2以太坊市場上BUSD儲備的提案，該提案認為BUSD資產的流通供應最終將趨近于零。由于沒有真正的增長前景，無法鑄造新的BUSD可能會損害掛鉤套利機會和資產掛鉤。[2023/2/13 12:04:20]

隨著各大生態上AMMDEX的不斷發展，以LPToken形式存在的資產總價值也是水漲船高。然而，通常情況下這些LPToken的常態都是躺在LPs的錢包里“睡大覺”，究其原因，是因為市場上并沒有太多服務于這一資產類別的新型協議，在DEX之外，這些LPToken很難找到其他的使用場景，尤其是在Solana等新興生態之上。

本文的主角?RatioFinance就是這么一款服務于Solana生態LPToken，為這些資產擴充使用場景的新型穩定幣協議。具體來說，RatioFinance允許用戶在該協議內抵押Raydium、Solfarm等主流DEX的LPToken，并借出穩定幣USDr。這些USDr可由用戶任意支配，比如用于投資某種自己看好的項目，或是換成其他穩定幣來繼續配對挖礦。當用戶想要提出自己抵押的LPToken時，只需歸還相應數量的USDr即可。

傳Arthur Hayes一直在為Mycelium的衍生品業務提供建議:金色財經報道，傳 BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 一直在“持續”為澳大利亞區塊鏈基礎設施提供商 Mycelium 的衍生品業務提供建議，該公司目前已在以太坊 Layer 2 Arbitrum 上推出了永續掉期產品，允許交易者能夠訪問 Curve Finance (CRV) Frax (FXS) 和 Balancer (BAL) 流動性市場。據悉， Arthur Haye 在收到美國司法部違反《銀行保密法》的指控認罪后一直保持低調，不過有消息稱他已經與 Tracer（Mycelium 的前身）團隊合作了一年多，他一直在那里就金融工程的想法提供反饋。（blockworks）[2022/8/17 12:29:53]

值得一提的是，RatioFinance本身設計了LPToken收益自動還債的機制，隨著時間的推移，用戶借出的USDr債務也將隨著LPToken的利潤積累而逐漸減少。理論上來說，只要用戶存的夠久，不排除在未來的某一天將完全無需償還任何USDr債務。

火幣成為澳大利亞的交易所提供商，專注于提供OTC服務:8月1日消息，總部位于直布羅陀的加密貨幣交易所火幣于今日在澳大利亞交易報告和分析中心 (AUSTRAC) 注冊為數字貨幣兌換提供商，這意味著火幣現在可以在澳大利亞提供法幣和加密貨幣兌換服務。該公司最初表示將在獲得注冊后專注于提供OTC服務。（Cointelegraph）[2022/8/1 2:51:31]

對于用戶來說，RatioFinance其實提供的一種可行的杠桿挖礦途徑。當用戶在RatioFinance內存入了某個DEX的LPToken后，該協議會將這些LPToken重新質押在DEX內，所以用戶仍然能夠享有該DEX分配的所有手續費及流動性激勵收入，“額外”借出的USDr則給予了用戶賺取增幅收益的可能性。

對于Solana生態來說，RatioFinance則解決了大量LPToken的流動性未能被充分利用的問題，在一定程度上提高了生態整體的資金利用效率，有助于Solana生態規模的進一步放大。

可能有讀者會問，RatioFinance所采用的這一全新機制是否會帶來新的風險因素，我們認為這個問題需要拆開來看。

首先是組合性風險，以LPToken作為抵押資產意味著RatioFinance將自己與其他DEX的風險綁定在一起，所以這部分的風險肯定是放大了的；其次是系統性風險，這部分主要是看RatioFinance是否能保證充足抵押，前邊我們已經解釋過了LPToken的價值是存在支撐的，實際上，LPToken的波動率往往還要小于特定某種代幣，所以大可不必擔心系統是否穩固；最后是杠桿風險，這部分的風險大小實際上取決于用戶使用USDr的具體方式，如果拿去買了某種幣，那自然是放大了，但如果是以穩定幣形式去湊了新的LP挖礦，實際上風險影響并不大。

熟悉穩定幣賽道的用戶看到RatioFinance時，可能會想到在其他生態上的一些類似項目，比如Abracadabra。誠然，二者存在一定的相似之處，即所支持的抵押物都是來自于其他DeFi協議的衍生資產，只不過Abracadabra更多聚焦在生息資產領域，而RatioFinance則主要聚焦于LPToken。從官方的歷史文章中可以看到，RatioFinance早在去年7月就已完成了協議核心邏輯的設計，彼時Abracadabra等協議并沒有如今這般的規模，項目的靈感及構思更多是由團隊原創完成。

根據RatioFinance的路線圖規劃，該協議將于2022年第一季度正式上線主網并完成審計工作。在主網上線后不久，RatioFinance將針對早期體驗用戶以及在Republic公募中選擇了12及18個月鎖倉限制的投資者推出一項空投活動Fairdrop，以回饋協議最忠實的貢獻者。

至于RATIO代幣，根據官方已披露的經濟模型，RATIO總供應量為1億枚，其中26%將用于流動性激勵，25.5%歸屬于團隊及顧問，23%將作為財庫儲備，種子輪、戰略輪、私募輪投資者合計占比20.25%，剩余5%則用于Republic的公募銷售。

為了方便大家合理評估RATIO的市場價值，RatioFinance已公開了不同輪次融資時的具體估值。種子輪投資的單幣成本為0.06美元，戰略輪投資的單幣成本為0.13美元，私募輪投資的單幣成本為0.2美元總結，公募輪次的單幣成本則根據鎖倉時間的不同分為三個檔次——1美元、1.5美元、2美元。

整體來看，RatioFinance無論是在市場定位還是產品差異化上都有著較為清晰的規劃，該項目看到了Solana生態的LPToken資產已然成為了一個不可忽視的市場，于是決定在此基礎之上進行一些全新的組合性嘗試。

從DeFi的衍生進程來看，RatioFinance的設計契合了DeFi2.0的一項核心精神“改進資金利用效率”。理想狀況下，待RatioFinance正式上線主網后，有望成為SolanaDeFi重要的功能補充及場景延伸，協議自身的價值也會隨著更多用戶涉足這些新場景而逐漸積累、放大。

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