DEX:盤點九個衍生品DEX新秀：訂單簿模式仍占主流

頭部去中心化交易所Uniswap的交易量已經接近Coinbase等中心化交易所，但在加密衍生品交易上，去中心化交易所占有的比例還相對較低。這可能是因為安全性、便捷性、流動性等因素的影響。衍生品DEX通常涉及到杠桿和清算過程，需要將資金存放在特定合約中，并不像現貨DEX一樣安全、便捷；在AMM類衍生品DEX中提供流動性的風險較大，訂單簿類又難以吸引傳統做市商，流動性較為有限，鏈上的衍生品交易體驗和中心化交易所還有較大差距。

隨著各類擴容方案的成熟，多個去中心化衍生品交易所陸續上線，去中心化衍生品交易所也成為能夠為用戶帶來真實收益的一類協議。在以前的一系列文章里，PANews已經討論過dYdX、Perpetual、MCDEX、Synthetix、GMX，本文將介紹最近上線或熱度尚可的一些衍生品DEX，數據統計自8月18日。

ApolloX

ApolloX是一個DEX-CEX混合的加密衍生品交易所，DEX部署在BNB鏈上，DEX和CEX可以共用流動性。6月7日消息稱，ApolloX完成種子輪融資，參投方包括BinanceLabs、KronosResearch、LingfengCapital、SafePal、TokenPocket、3Commas和LUXCapital等，具體融資規模未公布。

ApolloX可提供最高100倍杠桿的永續合約交易，和dYdX類似，采用傳統的訂單簿模式，體驗上接近于中心化交易所。APX代幣在分配時也預留了50%作為交易獎勵和流動性挖礦獎勵，以刺激交易量和流動性，可以看作是dYdX的一個競品。

V神盤點以太坊2020年進步，包括PoS測試網及MakerDAO等:V神在推文中列出以太坊在2017年沒有、但是在2020年擁有的東西： Uniswap；http://Tornado.cash；Status；MakerDAO；ZK Rollups（如Loopring），吞吐量超過2000 TPS；PoS測試網；叔塊率< 10%，區塊Gas上限為1000萬；Gitcoin贈款。[2020/3/28]

2022年6月8日，ApolloX遭到攻擊，黑客從合約中獲取了5300萬枚APX代幣，兌換為210萬BUSD，用戶資金并未遭到損失。事后，團隊用60萬美元回購了約1275萬APX，損失代幣將通過賺取的交易手續費來彌補。

在交易挖礦和流動性激勵的刺激下，ApolloX已經較為成熟，截至8月18日，過去30天總交易量超過160億美元。

DeriProtocol

DeriProtocol可提供永續期貨、永續期權和乘方永續合約交易，曾獲得LDCaptial、FBGCaptial、BixinVentures、LotusCaptial、BlackRange、WOONetwork、BSC增長基金等的投資。

Deri的特點在于它將頭寸和NFT進行了結合，采用NFT來代表交易者和流動性提供者的頭寸，NFT上記錄著交易的多頭或空頭方向、資金費用、入場價格、交易量、借入的保證金、提供的流動性等信息，這讓Deri和其它協議能夠有更好的可組合性。

動態 | 中國日報網盤點2019年10月新聞熱詞匯總，區塊鏈包含在內:11月1日，中國日報網盤點2019年10月新聞熱詞匯總，其中包括區塊鏈技術應用。據悉，中共中央局10月24日下午就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調，區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起著重要作用，要加快推動區塊鏈技術和產業創新發展。[2019/11/1]

Deri采用的主動做市機制借鑒自現貨交易的去中心化交易所DODO，它用預言機提供的指數價格作為標記價格，當有交易發生時，會推動標記價格向交易方向移動，價格變化和交易規模成正比。

Deri今年已經升級至V3版本，DeriV3對賬戶架構進行了升級，現在永續期貨和期權產品共用一個流動性池，用戶也可以同時交易同一基礎資產的多個衍生品，提高了資金效率。Vault的引入使用戶資金可以在借貸協議中獲得額外收益，讓協議能夠以更加去中心化的方式保存用戶資金。

Synfutures

Synfutures是一個去中心化的合成資產衍生品交易平臺，于2021年6月16日宣布完成了1400萬美元的A輪融資，由PolychainCapital領投，Framework、PanteraCapital、Bybit、Wintermute、CMS、Kronos、IOSGVentures參投。

Synfutures現在能夠使用的是V1版本，這是一個基于以太坊的期貨市場，可以交易以太坊原生資產、跨鏈資產和現實資產的合成資產，目前已經部署在Polygon、BNB鏈、Arbitrum上。它最大的特點在于任何用戶都可以通過“factory”合約創建新的交易對，只要資產有Uniswap或Chainlink的預言機支持，類似于衍生品交易領域的Uniswap。

分析 | 交易所資金進出量全面下降 市場將迎來變盤點:據合約帝交易所鏈上轉賬報告顯示，截至北京時間7月24日18:00，今日BTC流入交易所15522個，較昨日下降29.2%，流出交易所21563個，較昨日下降13.39%。今日ETH流入交易所299081個，較昨日下降16.34%，流出交易所317349個，較昨日下降11.27%。合約帝入駐實盤分析師天啟資本分析認為，持續多日的震蕩行情依舊接近三角區間的末端，隨著交易所資金進出量和成交量的全方位下滑，近日市場將要迎來變盤點。[2019/7/24]

Synfutures采用了合成的自動做市商，流動性提供者可以直接用報價資產提供流動性，合成一半基礎資產的多頭頭寸，再由這兩種資產提供流動性。在定價上，Synfutures同樣采用了AMM中常見的恒定乘積公示x*y=k，該公式對應的市場價也就是公平價格。在此基礎上，Synfutures還引入了指數價格和標記價格，指數價格對應的是預言機價格。當市場價格突然波動時，指數價格可以保障用戶的頭寸免受清算影響。

目前，SynfuturesV1已經成熟，V2版本正在進行測試。過去24小時，SynfuturesV1的交易量為3700萬美元，接近近期日交易量的平均值。

Mycelium

由TracerDAO更名而來，這是Arbitrum上的一個永續合約交易所，允許最高30倍的杠桿。它曾經獲得FrameworkVentures、DACM、Maven11、ApolloCapital、DistributedGlobalVentures、PaperclipFund、Supernova、GSR、EfficientFrontier的450萬美元融資。

動態 | 證券日報發布2018年區塊鏈行業焦點盤點:證券日報發布《2018年區塊鏈行業焦點盤點：亂象頻發幣圈狼藉監管筑籬》文章稱，很多人將此輪區塊鏈熱潮與20年前的互聯網泡沫相比。可以確定的是，區塊鏈“泡沫”一定有，但區塊鏈能否如互聯網般改造世界，尚難下定論。監管部門去年以來重拳出擊，規范資本市場“炒鏈”行為，嚴厲懲治ICO。從中央到地方，掀起防范以“區塊鏈”名義進行非法集資的高潮，不斷給區塊鏈“排瘦身”。而瘦身后的區塊鏈也正逐步回歸理性——幣圈蕭條，市場開始重新審視以比特幣為代表的加密數字貨幣的價值與意義；去蕪存菁，越來越多的企業沉下心轉向技術應用開發；人才成本也擠出“泡沫”，回歸同行業正常水平。[2019/1/4]

Mycelium的PerpetualSwaps機制和GMX類似，用戶將一籃子資產和穩定幣匯集在一起，組成MLP池，作為其它交易者的對手盤。流動性提供者將白名單資產存入MLP池，即換取MLP代幣，開始提供流動性。和GMX一樣，流動性提供者以ETH的形式獲得交易手續費的一部分，并獲得額外的esMYC代幣，esMYC最終可解鎖為MYC。

Mycelium交易者的買入和賣出手續費更低，僅0.03%，且交易沒有滑點，10%的費用會獎勵給前50%的交易者，以此吸引交易者，并與GMX競爭。

目前MLP池中的流動性共1185萬美元，過去24小時的交易量為1237萬美元。

VegaProtocol

VegaProtocl建立在Tendermint共識算法之上，是一個交易衍生品的應用鏈，Vega曾在2019年獲得PanteraCapital領投的500萬美元種子輪融資。由于Vega是在區塊鏈間通信協議之前設計的，因此并沒有接入CosmosHub，而是采用了自己的跨鏈橋從以太坊上進行跨鏈。

盤點：紅杉資本曾投資火幣、Filecoin、Orchid Protocol、IOSToken、Ontology等加密數字貨幣項目:今日幣安趙長鵬在推特宣布，未來所有在幣安上幣的項目都需要披露是否與紅杉資本有直接或間接的關聯。消息一出，多個與紅杉資本的項目在幣安的價格大幅下跌，業內人士認為這是趙長鵬對紅杉資本起訴幣安的一次強力反擊。早在2014年，紅杉資本投資火幣，是火幣第一大機構股東，目前火幣是全球排名前三的交易所。紅杉資本還曾投資過Filecoin、Orchid Protocol、IOSToken、Ontology等加密數字貨幣。[2018/5/7]

Vega通過應用鏈的方式來降低交易成本、提高交易速度、防止搶先交易和MEV，任何人都可以在任何基礎資產上創建交易市場，并通過流動性激勵機制吸引流動性。Vega也采用的訂單簿模式，只有價格接受者支付交易費用，LP從中分享一部分費用。

流動性激勵機制是Vega的一大創新，新的交易市場的正常運行需要一定的流動性，流動性提供者可以在自己可以接受的價格水平上做出承諾，從最便宜的開始，直至達到所需的流動性。這種流動性獲取方式類似于拍賣，激勵流動性向收益較高，也就是流動性較差的市場轉移。LP獲得的費用會在每一個交易期結束后統一分配，并不是提供資金更多就能分配更多費用，還需要考慮提供流動性的時間和當時的重要性。愿意承擔風險并提供早期流動性的LP獲得更大回報。

目前，Vega僅允許在測試網上交易，受限制的主網上只能進行代幣質押、委托和治理投票。

OpenLeverage

OpenLeverage是一個無需許可的借貸保證金交易平臺，項目在2021年7月完成了180萬美元的種子輪融資。2022年6月21日，OpenLeverage宣布獲得BinanceLabs的投資。

OpenLeverage上的杠桿交易不依賴于自己的流動性，交易者首先在OpenLeverage上借貸，然后在其它DEX上完成交易。任何人都可以為DEX上可用的任何交易對創建借貸池，從而實現杠桿交易的功能。每一種代幣都是一個獨立的借貸池，實現了風險隔離。

由于OpenLeverage的借貸都發生在DEX中已有流動性的交易對之上，它不需要預言機獲取鏈下價格，可以從支持的DEX提供的時間加權平均價上獲取價格。

用戶在OpenLeverage中交易，需要支付DEX交易費、OpenLeverage收取的0.22%的交易費以及根據區塊計算的借貸利息。

目前OpenLeverage支持BNB鏈、Ethereum、KuCoinCommunityChain，在最為活躍的BNB鏈上，當前的TVL為625萬美元，過去24小時交易量為75萬美元。

Futureswap

Futureswap是一個去中心化的杠桿交易協議，可提供最高30倍杠桿。它曾在2021年10月12日宣布獲得了1200萬美元的融資，由RibbitCapital、FrameworkVentures、TrueVentures和Placeholder共同領投。

Futureswap的機制和OpenLeverage類似，可利用UniswapV3的現有流動性，需要先借入資金，再在其它DEX上完成交易。假如用戶持有100USDC，想要10倍杠桿做多ETH，需要先借入900USDC，然后用1000USDC在UniswapV3上買入ETH。

Futureswap目前建立在Avalanche和Arbitrum上，官網顯示Futureswap的總交易量約42億美元，但目前Futureswap在Arbitrum上ETH/USDC交易對的自有流動性只有243萬美元，該交易對的多頭頭寸為33.9萬美元，空投頭寸約3.4萬美元。

PikaProtocol

以太坊二層Optimism上的一個永續合約DEX，支持市價單、限價單和止損單，允許最高50倍的杠桿。

Pika使用Chainlink預言機和來自交易所的快速預言機共同決定交易價格，并將流動性集中在預言機價格附近。快速預言機從Binance、FTX和Coinbase獲取中間價，每當有用戶提交訂單，即獲取該價格作為標記價格。若快速預言機的價格和Chainlink預言機價格偏離超過2%，則兩者一起使用。

LP將USDC存入Vault以提供流動性，當用戶發起交易時，Vault中的資金作為用戶交易的對手盤，并分享交易費的一部分。

PikaProtocol已經在Optimism上線，項目經過了審計但仍處于測試模式，Vault的資金上限被設定為100萬USDC。

RageTrade

RageTrade是一個ETH永續合約交易協議，可以進行10倍杠桿的永續合約交易。它旨在解決同類協議中流動性提供者回報率低的問題。RageTrade投資者包括CMS、3AC、ZeePrime、Not3Lau、MGNR等。

RageTrade使用LayerZero來將不同鏈上的流動性聚集到一起，用戶可以將Curve、Aave、GMX等中的LP代幣存入RageTrade的80-20Vaults，80%的資金仍存放于Curve、GMX等協議中產生收益，20%的資金用于為RageTrade通過UniswapV3提供聚集流動性，從而使流動性提供者獲得更高收益。因此，RageTrade也稱自己為最具流動性和可組合性的全鏈ETH永續合約。

目前，RageTrade已上線Arbitrum測試網，Arbitrum主網上幾乎沒有流動性。

小結

衍生品賽道容易獲得大機構的投資，但就目前來看，衍生品DEX的交易量依然遠不如CEX。根據CoinMarketCap的數據，過去24小時，交易量超過1億美元的只有dYdX交易量9億美元、KineProtocol交易量2.7億美元以及GMX2.3億美元；而幣安的衍生品交易量過去24小時為519億美元。

AMM包括其改進的vAMM已經很難獲得市場，流動性提供者的風險大且收益低；GMX這種由多種資產組成指數作為用戶交易對手盤的方式能夠給參與者帶來較好收益，也迎來了同類產品Mycelium；dYdX、ApolloX這類訂單簿類型的交易協議目前仍然是最大贏家。

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